658金融网第二批新型浮动费率基金来袭，“达标季季分红”首秀

来源：@华夏时报微博

华夏时报记者栗鹏菲叶青北京报道

近日，公募浮动费率产品阵营再添新军。易方达价值回报混合、中欧核心智选混合、建信医疗创新股票三只基金均开启认购期，募集截止日分别为8月20日、8月15日及8月22日。引人注目的是，建信医疗创新股票设置了30亿元的募集规模上限，其余两只产品则暂未设限。

此轮发行是继今年5月首批浮动费率基金成功募集后的第二次集中亮相。值得注意的是，首发三只产品均可投资港股，为A+H股双市场配置，港股通股票不超过股票资产的50%。晨星全球高级战略顾问陈鹏指出，布局港股可拓宽投资范围，增强组合分散性。香港市场H股、红筹股与中国经济关联紧密，便于发挥本土研究优势。未来，随着沪港通、深港通机制成熟，跨境交易效率显著提升，港股投资通道会更加便捷。

创新分红机制提升持有体验

为优化投资者持有体验，新型浮动费率产品在收益分配机制上大胆创新。中欧核心智选混合在基金合同中嵌入了“达标季季分红”条款——规定每季度最后一个交易日，若每份基金份额可供分配利润不低于0.01元，管理人即启动分红程序。相对而言，投资者可以在不提出赎回申请的情况下，获得一笔现金分红。

“分红是基金把收益返还给投资人的好方式，‘达标季季分红’也是一种特定的分红方式。”晨星全球高级战略顾问陈鹏告诉《华夏时报》记者，投资人要清醒地认识到，分红只是一种返还基金收益的方式，基金采取某种具体分红方式和这只基金管理的好坏并没有直接关系。陈鹏强调，基金条款中有无“达标季季分红”并不能成为判断它是否是好基金的标准，分不分红对基金长期的整体收益影响不大。

业绩比较基准体现差异化

三家头部公募此次均派出精兵强将掌舵新品。易方达价值回报混合由拥有11年股票投研经验的唐博伦管理；建信医疗创新股票交由深耕医药领域多年的马牧青执掌；中欧核心智选则采用双基金经理制，由张聪与宋婷共同管理，两人分别具备超10年一级市场投研及量化管理经验。

三只产品的业绩比较基准设计清晰折射出策略分野：易方达价值回报混合锚定“中证800指数收益率×55% + 中证港股通综合指数收益率×20% + 中债总指数收益率×25%”；中欧核心智选混合侧重“中证800指数收益率×80% + 中证港股通综合指数（人民币）收益率×5% + 中债综合指数收益率×15%”；建信医疗创新股票聚焦行业属性，采用“中证医药卫生指数收益率×70% + 恒生医疗保健指数收益率×15% + 中债综合指数收益率×15%”。

中欧基金向《华夏时报》记者解释了基准设计逻辑：选择中证800指数作为基准的核心组成部分，一方面是因为该指数囊括了沪深300与中证500的成分股，不仅包含A股市值最大的核心资产和高股息资产，还覆盖了大量成长风格细分赛道中的优质企业；另一方面，其成分股中既有央国企，也有专精特新企业或其参控股公司，在行业分布上可兼顾红利与成长。在中欧基金看来，中证800比沪深300更具新兴成长性，比国证2000更具高股息的稳定性，有望受益于“稳增长”总基调与国家大力支持的“专精特新”双重政策利好。

费率设计兼顾激励与保护

三只基金均采用“基准+浮动”的三档费率管理模式：基础管理费1.2%；当年化收益率超基准6个百分点时适用1.5%费率；低于基准3个百分点则降至0.6%。值得关注的是，该浮动机制仅对持有一年以上投资者生效——持有不足赎回的仅按1.2%收费。

业内专家分析指出，新型费率结构在机制层面实现多重突破：首次实现“单客户、单份额”层级的精细化管理，依据每笔份额持有时间和年化收益精准分档；突出投资者保护，持有一年以上才触发浮动，且跑输基准时的费率降幅（-0.6%）显著大于跑赢时的增幅（+0.3%），形成不对称调节机制，倒逼管理人强化风控与长期回报意识。

然而新型产品的市场普及仍面临现实挑战。某财富管理机构人士坦言：“当前浮动费率基金接受度未达预期。”究其原因，复杂费率模型推高普通投资者认知门槛，其优势需完整市场周期验证；销售端面临专业人才与标准化话术短缺；产品策略同质化削弱差异化竞争力——首批多只产品业绩基准趋同，创新陷入“费率陷阱”。

政策驱动下的持续扩容

浮动费率基金的快速扩容源于清晰的监管导向。今年5月证监会发布的公募基金高质量发展行动方案明确要求，建立与业绩挂钩的浮动费率机制，并规定头部机构此类产品发行量不低于主动权益基金的60%。

政策激励下行业响应迅速。首批26只浮动费率基金5月16日上报，23日获批，27日即启动发行，截至7月21日募集规模达259亿元，单只平均募资约10亿元，显著高于年内主动权益基金4.4亿元平均水平。7月24日第二批12只产品获批，除此次发行的三只外，其余产品将于8月陆续面世。

随着建信医疗创新股票的亮相，浮动费率基金正式突破全市场策略框架，向医药、制造业、高端装备等主题赛道扩展。业内知情人士透露，更多具备创新基因的产品已在筹备中，浮动费率基金阵容将持续扩充。当产品设计从费率创新走向策略实质分化，这场以持有人利益为核心的变革才真正触及深水区。

责任编辑：麻晓超主编：夏申茶